Contrair beleggen: geeft dit een hoger rendement?

Contrair beleggen is een beleggingsstrategie waarbij je bewust tegen de heersende markttrends ingaat.

In plaats van de massa te volgen, zoek je naar kansen in aandelen of sectoren die door de meeste beleggers worden genegeerd of zelfs vermeden.

Het idee is dat de markt vaak overreageert op nieuws en gebeurtenissen, waardoor bepaalde activa ondergewaardeerd raken. Door in deze ondergewaardeerde activa te investeren, kun je profiteren wanneer de markt zich corrigeert.

Hoe kan je contrair beleggen?

Contrair beleggen draait om het identificeren van marktinefficiënties en het benutten van de kansen die hierdoor ontstaan.

Analyseer de marktstemming: Kijk naar de algemene marktstemming en identificeer welke sectoren of aandelen momenteel uit de gratie zijn.

Dit kunnen sectoren zijn die te maken hebben met negatieve nieuwsberichten of economische tegenslagen.

Je ziet het bijvoorbeeld in de grondstoffenmarkt, die verloopt in een cyclus van te weinig investeringen, er ontstaat een tekort, de prijs schiet omhoog en uiteindelijk is er weer zoveel aanbod dat de prijs daalt.

Voer fundamentele analyse uit: Onderzoek de fundamentele waarde van de aandelen of sectoren die je hebt geïdentificeerd. Kijk naar macro economische factoren die jouw ideeën moeten staven, financiële ratio’s, winstgevendheid, schuldenlast en andere belangrijke indicatoren om te bepalen of jouw idee echt hout snijdt.

Wees geduldig: Contrair beleggen vereist geduld. Het kan enige tijd duren voordat de markt jouw visie volgt en de ondergewaardeerde activa hun ware waarde bereiken. Wees bereid om je beleggingen vast te houden, zelfs als de markt tegen je ingaat.

Beheers je emoties: De markt wordt vaak gedreven door angst en hebzucht. Als contrair belegger moet je leren om deze emoties te negeren en je te concentreren op de fundamentele waarde van je investeringen.

Contrair beleggen is namelijk per definitie eenzaam. Je belegt namelijk ergens in waar het grootste deel van de markt niet mee bezig is.

Een klassiek voorbeeld van contrair beleggen is de dotcom-bubbel van de late jaren ’90. Terwijl de meeste beleggers massaal investeerden in technologieaandelen, waren er enkele contrair beleggers die zich realiseerden dat de waarderingen onhoudbaar waren.

Ze verkochten hun technologieaandelen en investeerden in ondergewaardeerde sectoren zoals nutsbedrijven en industriële bedrijven. Hoewel ze aanvankelijk werden uitgelachen, werden ze uiteindelijk beloond toen de bubbel barstte en de technologieaandelen instortten.

Voordelen van contrair beleggen?

Door te investeren in ondergewaardeerde activa, kun je profiteren van marktcorrecties en potentieel hogere rendementen behalen. Dit komt doordat de markt vaak overreageert op slecht nieuws, waardoor activa onder hun intrinsieke waarde kunnen worden verhandeld.

  • Marktcorrecties: Wanneer de markt overreageert op negatief nieuws, kunnen aandelen of andere activa sterk in waarde dalen. Contrair beleggers zien dit als een kans om goedkoop in te stappen.
  • Intrinsieke Waarde: Het idee is dat de werkelijke waarde van een actief hoger is dan de huidige marktprijs. Zodra de markt dit inziet, zal de prijs stijgen, wat leidt tot hogere rendementen voor de belegger.

Diversificatie

Contrair beleggen kan helpen om je portefeuille te diversifiëren door te investeren in sectoren of activa die niet populair zijn bij de massa. Dit kan de algehele volatiliteit van je portefeuille verminderen en je blootstelling aan marktrisico’s spreiden.

  • Sectoren en Activa: Door te investeren in minder populaire sectoren, zoals grondstoffen of opkomende markten, kun je je portefeuille diversifiëren.
  • Volatiliteit verminderen: Diversificatie helpt om de schommelingen in je portefeuille te verminderen, wat leidt tot een stabieler rendement op de lange termijn.

Minder concurrentie

Omdat je investeert in activa die door de meeste beleggers worden vermeden, heb je minder concurrentie en kun je mogelijk betere koopjes vinden. Dit kan leiden tot gunstigere instapprijzen en een hoger rendement op de lange termijn.

  • Betere koopjes: Minder concurrentie betekent dat je minder hoeft te bieden voor dezelfde activa, wat kan resulteren in een lagere aankoopprijs.
  • Langetermijnrendement: Door tegen de stroom in te gaan, kun je activa kopen die op de lange termijn significant in waarde kunnen stijgen.

Psychologische voordelen

Contrair beleggen kan ook psychologische voordelen bieden. Het kan je helpen om onafhankelijker te denken en minder beïnvloed te worden door de emoties en gedragingen van de massa. Dit kan leiden tot rationelere en beter doordachte investeringsbeslissingen.

  • Onafhankelijk denken: Door je eigen analyses en beslissingen te vertrouwen, kun je beter omgaan met marktvolatiliteit en paniekverkopen vermijden.
  • Rationele Beslissingen: Minder beïnvloed worden door de massa kan leiden tot meer weloverwogen en rationele investeringsbeslissingen, wat je algehele beleggingsstrategie ten goede komt.

Nadelen van contrair beleggen?

Risico

Contrair beleggen kan risicovol zijn, vooral als je analyse onjuist blijkt te zijn en de ondergewaardeerde activa verder in waarde dalen. Het is essentieel om grondig onderzoek te doen en een goed begrip te hebben van de fundamentele waarde van de activa waarin je investeert.

  • Onjuiste analyse: Als je analyse fout is, kan de waarde van de activa verder dalen, wat leidt tot verliezen.
  • Fundamentele Waarde: Het is cruciaal om de werkelijke waarde van een actief te begrijpen om te voorkomen dat je in een “value trap” stapt.

Geduld en discipline

Het kan moeilijk zijn om geduldig te blijven en vast te houden aan je strategie, vooral als de markt tegen je ingaat. Contrair beleggen vereist een sterke discipline en het vermogen om kalm te blijven tijdens marktvolatiliteit.

  • Geduld: Het kan lang duren voordat de markt de waarde van ondergewaardeerde activa herkent en corrigeert.
  • Discipline: Het is belangrijk om vast te houden aan je strategie, zelfs als de markt tegen je ingaat, wat emotioneel uitdagend kan zijn.

Tijd en Onderzoek

Contrair beleggen vergt vaak meer tijd en onderzoek dan conventionele beleggingsstrategieën. Je moet diepgaande analyses uitvoeren om ondergewaardeerde activa te identificeren en te begrijpen waarom de markt deze activa verkeerd heeft gewaardeerd.

  • Diepgaande analyse: Het identificeren van ondergewaardeerde activa vereist uitgebreide fundamentele en technische analyses.
  • Marktwaardering: Begrijpen waarom de markt een actief verkeerd waardeert, is essentieel om succesvolle contrair beleggingen te doen.

De meeste contraire beleggers volgen gewoon de massa

Hoewel contrair beleggen inhoudt dat je tegen de heersende markttrends ingaat, blijkt in de praktijk dat veel beleggers die zichzelf als contraire beschouwen, uiteindelijk toch de massa volgen. Dit komt door verschillende factoren die het moeilijk maken om echt contrair te zijn.

De druk om te conformeren aan de meerderheid kan sterk zijn, vooral in tijden van marktvolatiliteit. Het is menselijk om zekerheid te zoeken in de beslissingen van anderen, wat ertoe kan leiden dat je onbewust de massa volgt.

Bijvoorbeeld tijdens de financiële crisis van 2008 verkochten veel beleggers hun aandelen uit angst voor verdere verliezen. Zelfs beleggers die zichzelf als contraire beschouwden, gaven vaak toe aan de groepsdruk en verkochten hun posities, in plaats van te profiteren van de lage prijzen.

Nu is het wel zo dat je niet blind moet kopen, maar de gehele markt ging omlaag. Ook andere aandelen dan die van banken gingen hard omlaag door de onzekerheid en economische problemen.

Hoewel contrair beleggen een effectieve strategie kan zijn, is het in de praktijk moeilijk om echt contrair te blijven.

Je kunt ook namelijk te maken krijgen met bevestigingsbias is de neiging om informatie te zoeken die je bestaande overtuigingen bevestigt. Dit kan ervoor zorgen dat je alleen de signalen ziet die overeenkomen met de heersende markttrends, waardoor je uiteindelijk de massa volgt.

Dit gebeurde bij beleggers die tijdens de dotcom-bubbel overtuigd waren van de waarde van technologieaandelen, negeerden vaak de waarschuwingssignalen en bleven investeren, zelfs toen de waarderingen onhoudbaar werden. Dit leidde tot aanzienlijke verliezen toen de bubbel barstte.

Angst en hebzucht zijn krachtige emoties die je beslissingen kunnen beïnvloeden. Angst kan je ertoe brengen om te verkopen wanneer de markt daalt, terwijl hebzucht je kan aansporen om te kopen wanneer de prijzen stijgen, waardoor je uiteindelijk de massa volgt.

Dit zie je met name doordat de media met namen als FAANG, MAG-7 en andere acroniemen, die een paar aandelen groeperen en verantwoordelijk zijn voor de grootste stijgingen in de aandelenindex.

Uiteindelijk kunnen bevestigingsbias, kuddegedrag, angst en hebzucht, en een gebrek aan geduld ervoor zorgen dat je uiteindelijk de massa volgt. Door je bewust te zijn van deze valkuilen en je strategie zorgvuldig te plannen, kun je je kansen op succes vergroten en profiteren van unieke marktinefficiënties.

Zoals je ziet is contrair beleggen een uitdagende maar potentieel lonende strategie die geduld, discipline en een grondige analyse vereist. Door tegen de stroom in te gaan en te investeren in ondergewaardeerde activa, kun je unieke kansen benutten en mogelijk aanzienlijke rendementen behalen.

Het is een interessante beleggingsstijl om te bestuderen, omdat het principe volgt: koop laag en verkoop hoger. De vraag is dan ook of deze beleggingsstijl daadwerkelijk zo effectief is als het op eerste gezicht lijkt.

Onderzoeken over contrair beleggen

Contrair beleggen lijkt een simpel begrip, want je doet iets wat tegen de consensus van de markt ingaat. Maar om dit effectief te kunnen doen, is het goed om vanuit een onderzoeksperspectief te zien welke randvoorwaarden eraan verbonden zijn.

Korte termijn beleggen is winstgevend bij een inefficiënte markt

Het eerste onderzoek is het in 2003 gepubliceerde Short-term contrarian investing—is it profitable? … Yes and No en dit onderzoek toonde aan dat tegendraads beleggen wel winstgevend is, maar wanneer je ook naar transactiekosten kijkt, werd dit redelijk teniet gedaan.

In dit onderzoek vinden ze zowel bij een gelijkgewogen strategie als bij de waardegewogen strategie het statistisch bewezen is dat tegendraads beleggen op korte termijn winst oplevert.

Belangrijk is dat deze waargenomen winsten niet volledig konden worden verklaard door meetfouten, risico, seizoensinvloeden of volume. Deze factoren hadden dus onvoldoende invloed, wat het contrair principe ondersteunt. De winst ontstond met name wanneer bedrijfsspecifieke informatie naar buiten kwam, waarbij het bedrijf zelf de bron was van deze informatie en er een overdreven reactie plaatsvond.

Een ander onderzoek Profitability of Short Run Contrarian Strategy liet wel een winst zien dit onderzoek was gericht op de Hongkong aandelenmarkt. De onderzoekers gaven ook aan dat de Hongkong markt relatief inefficiënt was. Wat eventueel ook de winstgevendheid kan verklaren t.o.v. andere markten zoals de Europese als Amerikaanse, waarbij tegendraads beleggen op de korte termijn niet winstgevend was.

Toch is het interessant om de bevindingen van het onderzoek te lezen, omdat er wel lering uit te trekken valt. Het onderzoek toonde statistisch aan dat door eerdere verliezers te kopen en eerdere winnaars te verkopen dit winst opleverde. Zo’n tegendraadse strategie werkt beter met kortere vasthoudingsperiode. Naarmate de periode langer wordt, nemen de winsten af.

Tevens toont het onderzoek aan dat de winst extra beïnvloed wordt wanneer er een de bied-vraag spreiding aanwezig is. Iets wat eerdere studies ook aantoonde.

Winsten die voortvloeien door een contraire beleggingsstijl bij small cap bedrijven zijn aanzienlijk groter dan die bij large cap bedrijven. Deze bevinding komt overeen met eerdere studies dat prijscontinuïteit of -ommekeer vaker voorkomt bij kleinere bedrijven.

Echter, in tegenstelling tot de meeste onderzoeken, meldt dit onderzoek dat er tegendraads beleggen op de korte termijn werkt. Terwijl bij andere onderzoeken meer de consensus aanwezig is dat de aandelenmarkten van de VS, Europa en dergelijke, de strategie met name succes geeft op de midden of lange termijn.

Het beeld wordt ook bevestigt door een ander onderzoek Profitability of Contrarian Strategies in the Chinese Stock Market hier werden de Shanghai en Shenzhen aandelenmarkt geanalyseerd. Ook hier is aangegeven dat de markt niet efficiënt werkt wat het resultaat kan beïnvloeden.

Om toch de belangrijkste punten te bespreken: het rendement was hoger bij de lange termijn horizon (12 maanden) in vergelijking met de korte termijn (1 maand). Dit geldt zowel in een bull en bear markt. In een bullmarkt wordt het rendmenteffect van contrair beleggen opgeheven.

Een onderzoek uit 1999 over de Franse en Duitse aandelenmarkt Tests of the Contrarian Investment Strategy Evidence from the French and German stock markets kwam tot de conclusie dat contrair beleggen het beste werkte. Over het algemeen worden op korte termijn de hoogste contraire winsten behaald en nemen de winsten in de loop van de tijd af. Bovendien zijn hogere rendementen niet gecorreleerd aan verhogingen van de risicocoëfficiënten, en komen deze voort uit een overdreven reactie van beleggers.

Dit wordt ondersteund door het bewijs dat maandelijkse extra rendementen de neiging hebben om in de loop van de tijd af te nemen, wat erop wijst dat beleggers aanvankelijk overdreven reageren bij het horen van nieuws en dat dit overreactie-effect na verloop van tijd verdwijnt.

Selectie creteria van contrair beleggen

Contrarian Investing door Motilal Oswa is een recent onderzoek (juni 2017), interessant en gericht op de Indiase aandelenmarkt. Wat dit onderzoek zo interessant maakt is de invalshoek.

Bloomberg verzamelt voor elk aandeel aanbevelingen van analisten en wijst een consensus toe op basis van deze aanbevelingen. Het kent 5 punten toe voor elke koop aanbeveling, 3 punten voor elke aanbeveling voor vasthouden en 1 punt voor elke verkoop aanbeveling. De consensusbeoordeling komt tot stand door door het gemiddelde hiervan te nemen.

Dit onderzoek heeft meerdere belangrijke conclusies.

De analyse gaf over de afgelopen 10 jaar empirisch bewijs dat beleggen in aandelen die uit de gratie waren geraakt een onevenredig hoog positief rendement opleverde in vergelijking met de markt.
Daarnaast suggereren de bevindingen dat neutrale tot matig populaire aandelen aanzienlijk beter presteren dan de meest populaire aandelen.

De bevindingen zijn in overeenstemming met de bevindingen van Analyzing the analysts: When do recommendations add value? door Narasimhan Jegadeesh, Joonghyuk Kim, Susan D Krische en Charles Lee, Journal of Finance 2004. Het naïef volgen van deze aanbevelingen kan kostbaar worden, omdat het niveau van de consensusaanbeveling alleen waarde toevoegt bij aandelen met gunstige kwantitatieve kenmerken (waardeaandelen en aandelen met een positief momentum). Bij aandelen met ongunstige kwantitatieve kenmerken worden hogere consensusaanbevelingen zelfs geassocieerd met zelfs slechtere rendementen.

Een derde bevinding was dat aandelen die uit de gratie zijn en een lage P/E (koers-winstverhouding) hebben een onevenredig hoog rendement opleveren en de benchmark aanzienlijk verslaan. Daarentegen zijn de prestaties van aandelen die uit de gratie zijn met een hoge koers-winstverhouding bedroevend.

Een laatste belangrijke bevinding: het onderzoek suggereert dat een eenvoudige strategie om te beleggen in aandelen waar de analistenconsensus is veranderd van “netto verkoop naar netto koop” met een houdperiode van één jaar, de afgelopen 10 jaar een jaarlijks rendement van 24,1% heeft opgeleverd.

Een ouder onderzoek (december 1997) over de Nederlandse aandelenmarkt Contrarian Investment in the Dutch Stock Market is ook positief over contrair beleggen, waarbij ook vraagtekens worden geplaatst bij de bewering dat de markt efficiënt is.

Het onderzoek concludeerde als volgt: de efficiënte-marktenhypothese stelt dat de effectenprijzen op elk moment alle beschikbare informatie volledig weerspiegelen. Tegenstrijdige investeringsstrategieën erkennen de efficiëntie van kapitaalmarkten niet. Ze pleiten voor het kopen van ondergewaardeerde aandelen, d.w.z. aandelen met een lage prijs ten opzichte van hun fundamentels.

Het idee achter een dergelijke strategie is om te profiteren van het extrapolatiegedrag van naïeve investeerders. Met behulp van een nieuwe en uitgebreide dataset van de Nederlandse aandelenmarkt, ontdekten ze dat deze strategieën een outperformance opleveren zonder een hoger risico. Deze bevindingen, maakt het voor hen moeilijk om de efficiënte markthypothese te handhaven.

Bekende contraire beleggers

Contrair beleggen is een strategie die door verschillende succesvolle beleggers is toegepast. Deze beleggers hebben naam gemaakt door tegen de heersende markttrends in te gaan en te profiteren van ondergewaardeerde activa. Hier zijn enkele bekende contraire beleggers en krijg je ook een beeld van hoe ze met bepaalde situaties omgingen.

Warren Buffett

Warren Buffett, ook wel bekend als het “Orakel van Omaha”, is een van de meest bekende contraire beleggers. Hij staat bekend om zijn strategie om te kopen wanneer anderen verkopen en te verkopen wanneer anderen kopen. Buffett richt zich op de intrinsieke waarde van bedrijven en investeert in ondergewaardeerde aandelen met sterke fundamenten.

Bijvoorbeeld na de ineenstorting van Lehman Brothers investeerde Warren Buffett $5 miljard in Goldman Sachs. Deze investering gaf veel vertrouwen aan de markt en hielp de aandelenkoers van Goldman Sachs te stabiliseren.

Buffett kocht voor $5 miljard aan voorkeursaandelen van Goldman Sachs. Als onderdeel van de deal kreeg hij ook het recht (warrants) om in de toekomst voor nog eens $5 miljard aan gewone aandelen te kopen.

In 2011 kocht Goldman Sachs de voorkeursaandelen terug van Buffett voor $5,64 miljard. Daarbij kreeg Buffett een bonus van $500 miljoen. Vorige week gebruikte Buffett zijn recht om 13,1 miljoen gewone aandelen te kopen, met een totale waarde van ongeveer $2,07 miljard.

Zijn geduld en vertrouwen in de fundamentele waarde van deze bedrijven werden beloond toen de markt zich herstelde.

John Templeton

John Templeton was een pionier op het gebied van internationaal beleggen en staat bekend om zijn contrair beleggingsstrategie. Hij geloofde in het kopen van aandelen op het moment van maximale pessimisme en het verkopen op het moment van maximale optimisme.

In 1939, tijdens de Grote Depressie van de jaren 1930, gaf Templeton zijn broker de opdracht om 100 aandelen te kopen van elk bedrijf dat op de New York Stock Exchange (NYSE) genoteerd stond en minder dan $1 per aandeel kostte (omgerekend is dat ongeveer 22$ nu).

Dit waren in totaal 104 bedrijven, waarvan 34 failliet waren.

Templeton nam deze gedurfde stap op de dag dat de Tweede Wereldoorlog begon. Zijn strategie bleek succesvol, want toen de Amerikaanse industrie weer opbloeide als gevolg van de oorlog, maakte hij vele malen zijn investering terug.

Templeton werd miljardair door het pionieren met wereldwijd gediversifieerde beleggingsfondsen. Zijn Templeton Growth Fund, Ltd., opgericht in 1954, was een van de eerste Amerikaanse bedrijven die vanaf het midden van de jaren 1960 in Japan investeerde. Daarnaast creëerde Templeton fondsen die specifiek gericht waren op bepaalde industrieën, zoals kernenergie, chemie en elektronica.

Templeton’s visie en strategieën hebben hem niet alleen rijk gemaakt, maar ook een blijvende invloed gehad op de manier waarop mensen wereldwijd beleggen. Zijn aanpak om te investeren in tijden van maximale pessimisme en te verkopen in tijden van maximale optimisme blijft een leidraad voor veel beleggers.

David Dreman

David Dreman is een bekende contrair belegger en auteur van verschillende boeken over beleggen. Hij staat bekend om zijn strategie om te investeren in aandelen met lage koers-winstverhoudingen (K/W) en hoge dividendrendementen. Dreman gelooft dat deze aandelen vaak ondergewaardeerd zijn en op de lange termijn beter presteren.

Bijvoorbeeld 4 januari plaatste hij een column met 4 bedrijven: Rio Tinto, Valero Energy, Emerson Electric en TransCanada. Alleen het laatste aandeel is redelijk neutraal gebleven over een periode van 1 á 2 jaar. De andere 3 hebben een significante stijging gehad.

Het Dreman Model is gericht op het identificeren van contrarian beleggingen door te kijken naar aandelen die in de onderste 20% van de markt vallen op basis van vier waarderingsratio’s: koers-winstverhouding (P/E), koers-kasstroomverhouding (P/CF), koers-boekwaarde verhouding (P/B) en dividendrendement (P/D).

Een aandeel wordt als een “contrarian” keuze beschouwd als het in de onderste 20% valt op ten minste twee van deze vier ratio’s.

Naast de waarderingsratio’s kijkt het Dreman Model ook naar aandelen met een marktkapitalisatie die hen plaatst in de grootste 1.500 op de Amerikaanse beurs verhandelde aandelen.

Deze grotere aandelen hebben meestal meer uithoudingsvermogen en worden nauwlettend gevolgd door analisten en de media, waardoor ze minder vatbaar zijn voor boekhoudkundige trucs.

Het model zoekt ook naar aandelen met stijgende winsttrends en winstgroei die sneller is dan die van de S&P 500. Deze criteria helpen om aandelen te vermijden die goedkoop zijn vanwege onderliggende bedrijfsproblemen.

Michael Burry

Michael Burry, kan ook zeker niet ontbreken is bekend van het boek en de film “The Big Short”.

Hij is een contrair belegger die beroemd werd door zijn voorspelling van de huizenmarktcrisis van 2008. Burry’s strategie omvat het grondig analyseren van markten en het identificeren van ondergewaardeerde of overgewaardeerde activa.

Voorbeeld: Burry shortte de Amerikaanse huizenmarkt door te investeren in credit default swaps (CDS) tegen subprime-hypotheken. Zijn contrair benadering leverde miljarden op toen de huizenmarkt instortte.

In 2005 begon Michael Burry zich te richten op de subprime markt. Door zijn analyse van hypotheekverstrekking in 2003 en 2004 voorspelde hij correct dat de vastgoedzeepbel al in 2007 zou instorten.

Burry’s onderzoek naar de waarde van residentieel vastgoed overtuigde hem dat subprime hypotheken, vooral die met “teaser” tarieven, en de obligaties gebaseerd op deze hypotheken, waarde zouden verliezen. Deze hypotheken hadden vaak lage introductietarieven die na twee jaar vervangen werden door veel hogere tarieven.

Hij concludeerde dat deze hypotheken en de bijbehorende obligaties kwetsbaar waren en in waarde zouden dalen. Daarom overtuigde hij Goldman Sachs en andere investeringsfirma’s om hem credit default swaps te verkopen tegen subprime deals die hij als kwetsbaar beschouwde.

Door deze strategie kon Burry profiteren van de ineenstorting van de subprime markt, wat uiteindelijk leidde tot de financiële crisis van 2008.

Deze bekende contraire beleggers hebben bewezen dat het mogelijk is om aanzienlijke rendementen te behalen door tegen de stroom in te gaan en te investeren in ondergewaardeerde activa.

Hun succesverhalen benadrukken het belang van geduld, discipline en een grondige analyse bij contrair beleggen. Het is zeker geen gokken, maar hard werken en een goede analyse maken.

Daarom is dit ook niet voor iedereen weggelegd, want voor de succesvolle mensen hier zijn er duizenden die een verkeerde analyse doen en geld verliezen.

De conclusie

Er is niet eenduidig iets te zeggen dat contrair beleggen op de korte termijn werkt. De transactiekosten zijn wel een belangrijke factor om rekening mee te houden. Overreactie is een belangrijke factor. Dat kan ook de reden zijn dat de winsten afnemen, omdat bij positief nieuws een overreactie kan plaatsvinden net zoals bij slecht nieuws de prijs na verloop van tijd klimt nadat er overdreven veel verkocht is.

Wanneer je wat meer naar de midden en lange termijn kijkt, lijkt er meer consensus te zijn dat contrair beleggen werkt. Bij small cap bedrijven levert dit in verhouding het meeste rendement op. Bij een bullmarkt lijkt contrair beleggen wel minder effectief te zijn in het verslaan van de markt. Contrair beleggen hoeft niet per definitie meer risicovol te zijn.

Aandelen kopen die uit de gratie zijn, oogt als een interessante beleggingsmethodiek, maar hierbij is het wel belangrijk dat bijvoorbeeld de koers/winst verhouding er gunstig voor staat.

Eigen ervaring & mening

Ik zou mezelf wel contrair belegger noemen. Mijn voorkeur heeft om aandelen te kopen of in sectoren te zitten, waar nog geen volledige consensus is. Je moet hiermee wel met de onzekerheid kunnen omgaan.

Daarnaast is het ook wel van belang dat je een inschatting en redenen kunt vinden dat de bredere markt uiteindelijk ook geïnteresseerd raakt. Anders zal je over een langere periode waarschijnlijk slechter presteren dan de benchmark. Zelf zit ik grofweg op een paar maanden tot 3-5 jaar.

Een paar maanden bijvoorbeeld, omdat een je beleidsverandering van centrale banken verwacht, waardoor ik positief over goud -en zilveraandelen was.

Dat de verwachte vraag naar een bepaalde grondstof toeneemt, dat kan 2 jaar duren, waarbij je natuurlijk wel aandelen wilt, die door de bedrijfsvoering in de tussentijd al kunnen groeien. Je doelt moet wel zijn, proberen de beste aandelen binnen een sector te vinden.

Gebruikte bronnen

  • Short-term contrarian investing—is it profitable? … Yes and No: https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S1042444X03000173
  • Profitability of Short Run Contrarian Strategy: http://centerforpbbefr.rutgers.edu/2011PBFEAM/Download/AS/AS-04/2011PBFEAM-038.pdf
  • Profitability of Contrarian Strategies in the Chinese Stock Market: https://journals.plos.org/plosone/article?id=10.1371/journal.pone.0137892
  • Tests of the Contrarian Investment Strategy Evidence from the French and German stock markets https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S1057521999000162
  • Contrarian Investing door Motilal Oswal: http://ftp.motilaloswal.com/emailer/Research/Contrarian-20170723-MOSL-SU-PG068.pdf
  • Analyzing the Analysts: When Do Recommendations Add Value? https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/j.1540-6261.2004.00657.x
  • Contrarian Investment in the Dutch Stock Market: https://link.springer.com/article/10.1023/A:1003133310376

Geef een reactie

Je e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

*
*